Nel 2003 il governo tedesco ha pubblicato una circolare in cui veniva specificato in quali casi i fondi di capitale di rischio dovevano essere assoggettati all’imposta professionale. Per la stessa imposta professionale e con particolare riferimento ad alcune tipologie di società, denominate “società a capitale di rischio”, la normativa di specie prevedeva delle specifiche agevolazioni fiscali commisurate agli apporti di capitale effettuati in determinate società target. Per scongiurare il rischio di pratiche fiscali dannose, inoltre, nel 2008 le Autorità tedesche hanno introdotto delle regole anti-abuso rivolte ad inibire il riporto di perdite nell’ipotesi di modifiche sostanziali alla composizione dell’azionariato delle compagini aziendali. Successivamente è stata concessa una deroga al citato regime applicabile, tuttavia, solo nei confronti delle imprese detenute dalle società a capitale di rischio. I requisiti per usufruire delle predette agevolazioni sono stati specificati dalla legge MoRaKG varata dalle stesse Autorità tedesche.

 

Considerata l’agevolazione accordata dalla legge MoRaKG alle società a capitale di rischio e alle società target, la Commissione ha voluto testare se la portata di tali deroghe risultasse, in quanto aiuto di stato, di ostacolo al regime di libera concorrenza e, conseguentemente, di particolare favore per le aziende direttamente beneficiarie, rispetto agli altri competitors di riferimento. A parere della Commissione la normativa di specie impone alle società a capitale di rischio che intendono usufruire delle agevolazioni previste dalla legge MoRaKG di avere una sede statutaria e sociale in Germania contravvenendo, di conseguenza, al principio della libertà di stabilimento sancito dall’articolo 43 del Trattato comunitario.

 

Dall’inchiesta della Commissione europea sui benefici fiscali riconosciuti dalla legge MoRaKG alle società a capitale di rischio per gli investimenti effettuati da queste ultime in altre società target che conseguano delle plusvalenze sulla vendite delle loro partecipazioni, è emerso che la misura in esame avrà come principale effetto stimolare gli investimenti privati in capitale di rischio senza con ciò falsare la concorrenza. Bruxelles, in particolare, ha sottolineato il carattere complementare della norma e la portata limitata dei benefici fiscali di specie visto che l’agevolazione complessivamente riconosciuta a ciascun investitore ammonta a circa 22.500 euro.